【招商银行股票】的戴维斯双击之路 - 【招商银行股票】的戴维斯双击之路 -

【招商银行股票】的戴维斯双击之路

【摘要】 20年时间内招商银行会消失吗?招商银行股票目前动态PE11倍,PB1.6,是否已经高估? 营业收入:2000年50.63亿,2009年514.46亿,2019年2697.03亿,过去...

20年时间内招商银行会消失吗?招商银行股票目前动态PE11倍,PB1.6,是否已经高估?

营业收入:2000年50.63亿,2009年514.46亿,2019年2697.03亿,过去10年复合增速18.02%,过去19年复合增速523.27%。未来10年、20年复合增速是多少?

税后归母净利润:2000年8.04亿,2009年182.35亿,2019年928.67亿,过去10年复合增速17.68%,过去10年复合增速28.40%,未来10年、未来10年复合增速是多少?


股票行情图


减值损失/税后净利润:2015年592.66/576.96 = 102.72%,2016年661.59/620.81 = 106.57%;2010年55.01/257.69=21.35%,2011年83.50/261.29=31.96%,2012年55.83/452.68=12.33%。在不良资产处理压力小的时期,这个比例在20%-30%之间;在2020年半年报中,这个比例会再次大幅上升。2021-2023年这个比例还会回到50%以下吗?

企业的运营利润被分成两部分:一部分流入资产减值损失准备金,另一部分被拔出计入税后净利润。如果资产减值损失/税后净利润再回到50%或30%,利润会不会在报表中体现出来?按目前价格,资产减值损失与税后净利润之比下降到50%甚至30%,对应的动态估值是多少?盈利增加50%以上,估值比目前下跌了多少?

合理估值:公司管理层曾在2019年度业绩通报股东大会表示:未来10年公司保持10%的增速是合理的。未来10年税后净利润保持10%复合增速,当下合理估值对应在17-18倍,那么它动态估值多少为合理?

未来20年能赚多少利润:未来10年税后净利润以10%的复合增长率增长,2020-2029年利润总额约1.6万亿元;2029年税后净利润达到2400亿,2029-2039年净利润复合增长率降至5%,利润总额约3.2万亿元;粗略估计,2020年至2039年的总利润将为4.8万亿元。

戴维斯双击:税后净利润增长+估值提升。短期3-5年招行会不会出现利润增长超50%甚至翻倍,10%利润复合增速对应动态估值17-18倍,股价上涨空间多大?

利润总额:税后净利润在未来10年以10%的复合增长率增长,2020-2029年合计约16000亿;2029年税后净利润为2400亿,在2029-2039年净利润复合增长率降至5%,合计约32000亿;毛估算2020-2039年合计约48000亿。

换一个股票市场化的角度看:未来3年,招行极大概率会看到利润增长50%以上,以现在价格看,动态估值是不是在5-6倍?10%以上的利润增速该不该给20倍左右的估值?

感兴趣的投资者看一下贵州茅台、五粮液的戴维斯双击之路,2015-2020年股价大涨主要是利润增长贡献的还是估值提升贡献的?

从低估到高估、从高估到低估,短短几年时间,基本面很难会有实质性变化,变化的总是市场参与者的情绪。2018年三季度我们推荐五粮液,股价在64元/股,随后一路跌到46元/股,现在竟然到了220-230元/股。

版权保护: 本文由 >股票门户原创,转载请保留链接: https://www.jxzxsw.cn/gupiaohangqing/1804.html